巴西央行大幅降息 推动经济“再工业化”

　　在欧美央行仍在小心翼翼地表态不会过早降息的同时，巴西央行却已经在大幅降息的道路上疾驰。当地时间2月6日，巴西央行公布的2024年1月30日至31日会议纪要显示，美联储货币政策对巴西货币政策没有直接影响，“美国货币政策的实施与巴西国内政策利率的确定之间没有机械性的关联”。在1月的利率会议上，巴西央行大幅降息50个基点至11.25%，此为巴西央行连续第5次降息。与之对比的是，同一天公布利率决议的美联储却选择按兵不动，美联储主席鲍威尔还强调“通胀仍然过高”，这无疑打压了认为美国最早将于3月降息的市场预期。

　　会议纪要显示，在1月利率会议上，巴西央行强调了当前国际动荡，地缘政治紧张局势再起，还对主要经济体即将启动宽松货币政策进行了讨论。虽然强调当前的反通胀进程并没有偏离预期，但巴西央行指出了一些需要“进一步调查”的方面，其强调了评估产出缺口和劳动力市场，在确定通胀达到政策目标方面的重要性。“劳动力市场趋紧，工资调整高于通胀目标，可能会减缓通胀走低，尤其会对服务业和劳动密集型行业的通胀产生影响。”会议纪要称，与此同时，政策制定者承认，相对价格的积极复苏、有利的大宗商品前景或服务通胀的降低，都可能加速反通胀进程。

　　自卢拉2023年1月就任巴西总统以来，巴西的经济表现好于预期。最新公布的数据显示，巴西2023年第四季度失业率降至近8年来的最低点7.4%。2023年的巴西经济增长率将在3%左右。卢拉早先曾表示，巴西2023年将是一个“特殊的”年份，“经济增长，失业率下降，收入增加”。在通胀方面，巴西官方的通货膨胀指数（IPCA）在截至1月中旬的12个月中达到4.47%，低于截至2023年12月中旬的12个月的4.72%；在巴西央行2023年3.25%上下1.5个百分点的目标范围内。今年，巴西央行设定了新的目标区间，为3%上下1.5个百分点。

　　与上届巴西政府采取的“去工业化”政策不同，卢拉政府在1月22日发布的巴西未来10年工业发展方案中，凸显了旨在以国家信贷、补贴企业等方式推动“再工业化”，重振巴西经济的特点。“再工业化”将覆盖“在工业发展中扮演重要角色”的公共基础设施以及公共卫生、数字转型、生物经济等多个领域。许多经济学家表示，上届巴西政府采取的“去工业化”政策，依赖生产和出口农业大宗商品发展经济，却以牺牲国家工业为代价。据悉，巴西国家开发银行已经留出2500亿雷亚尔（约合500亿美元）用于支持“再工业化”。

　　巴西央行行长坎波斯·内托2月6日表示，预计巴西经济活动将意外上升，并正密切关注劳动密集型行业的价格动态，以防对服务业通胀产生潜在影响。“评估第一季度的增长前景，它似乎会出人意料地上升。这是巴西央行基于高频数据的初步直觉。”坎波斯·内托表示，政策制定者预计，经济增长将受到服务业的推动。

　　在巴西经济表现不错的背后，巴西央行的大幅降息无疑是“功臣”之一。作为拉丁美洲最大经济体，随着通货膨胀开始放缓，巴西央行早在2023年8月就启动了当前的货币宽松周期，当时的利率为13.75%。2月5日，卢拉在致国会的一封信中也表示，2023年开始的利率下降周期应该有助于巴西的增长，而巴西的投资应该由公共银行恢复融资来推动。卢拉预测，2024年巴西经济增长率应超过2%，通货膨胀率将趋近于目标区间的中点。经济政策将推动国内生产总值（GDP）增长。国际货币基金组织(IMF)在1月份的《世界经济展望》中，将巴西今年的经济增长预期从此前的1.5%上调至1.7%。

　　展望未来，为了刺激经济发展，巴西央行还将继续大幅降息。在1月例会声明中，巴西央行表示，将“在下次会议上以同样的幅度”继续降息。截至目前，大部分分析师认为，巴西当前利率仍然较高，未来还有大幅下调空间。高盛最新研报表示，“我们预计巴西央行将在接下来的两次例会上（3月24日和5月24日）各降息50个基点。”