34年以来首次突破34000点 日本股市受到全球关注

　　1月10日，日经225指数日内涨逾1%，站至34000点关口上方，自1990年3月12日以来，近34年来首次突破34000点。截至10日上午10时57分，盘中成交额已达1.77亿元，换手率高达26.18%。有机构表示，日经指数盘中创出多年新高受到市场关注，日本经济摆脱通货紧缩、公司治理得到改善等推高2023年股价的因素或继续助力日本股市。

　　今年伊始，日本股市再次上涨，截至1月9日收盘，日经225指数上涨385.76点，涨幅1.2%，报33763.18点，突破去年7月高点，创34年以来收盘新高。日本三井住友信托银行市场策略师表示，日本股票长期以来估值相对便宜，叠加公司治理改革等影响，日经225指数创下30年来的新高并不意外。

　　逐渐重现生机

　　日本经济萧条是指从1990年代初开始，日本经济陷入长期的停滞和低迷的状态，持续了近30年。这一时期被称为“失去的30年”，也是日本历史上最严重的经济危机之一。在经历90年代初的大萧条后，日本该如何崛起呢？

　　日本政府和各界达成一个共识，必须重点发展基础科学研究。1995年，日本制定了第一期科学技术基本计划，增加科研经费支出；2000年更是提出未来50年获得30个诺贝尔奖的目标。

　　据统计，截至2023年，已有28名日本人获得诺贝尔奖（包括美籍日裔），分别为物理学奖12人、化学奖8人、生理学或医学奖5人、文学奖2人、和平奖1人，日本获奖人数位居世界第七。日本政府对基础研究的投入每年保持在20%左右的增长，日本大学对基础研究的投入也占预算的50%以上。而伴随着日本基础研究的突飞猛进，日本政府开始强调基础研究与企业转型升级方向一致，也就是开始让基础研究赋能经济发展。

　　经历了“失去的30年”的日本，从2012年开始逐渐重现生机，积蓄崛起力量，打开“失去的20年”不利局面。

　　股市方面，2012年12月中旬，安倍带领自民党夺回执政权，同年12月26日，安倍内阁第二次正式上台。日本政坛自此结束首相及高层领导频频更换、执政混乱的局面，加之“安倍经济学”三箭齐发，日经225指数于2012年12月15日开始启动趋势性上涨的“长牛”行情。

　　投行机构看好

　　日股看涨情绪升温带动投行机构看好。与此同时，东京证券交易所2023年3月敦促上市企业进行改革，针对股价净值比（PBR）跌破1倍的“低于解散价值”企业施加压力要求改善措施，日本上市公司在2024年进一步加速与公司治理相关的活动，增加了日本投资者对于股市的信心和热情。去年4月，巴菲特对日本的积极言论更增添了日本股市的吸引力。据巴菲特透露，他已将日本五大商社的持股增至7.4%，并表示，这是伯克希尔·哈撒韦在美国以外的最大投资。这五大商社分别是伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。

　　摩根士丹利发布的亚洲股市展望报告提及，2023年对亚洲三大股票市场来说是关键的1年——日本已经明确摆脱了30年的经济停滞，同时加速进行企业改革。展望2024年股市，富达国际全球首席投资官麦卡弗里表示，他更为看好日本市场，东证交易所对于PBR的关注措施，并强烈敦促这些破净股对有关改进政策和具体措施进行披露，这意味着上市公司必须关注股东价值，而国际投资者仍然低配日本股市，因此，很多资金或仍在路上。

　　货币政策受关注

　　日本央行于去年12月19日结束了年内最后一次货币政策会议，宣布对收益率曲线控制（YCC政策）及负利率政策保持不变，这一决定让备受全球经济学家关注的日本央行结束负利率政策预期落空。

　　2023年，随着日本央行新一届行长植田和男的上任，市场猜测日本央行即将退出宽松货币政策的预言甚嚣尘上。回顾过去的2023年，日本核心CPI连续高于日本央行2%的目标，这为日本央行调整量化宽松政策提供了窗口期，然而，日本央行并没有改变“安倍经济学”的核心政策，退出负利率政策并回到零利率。

　　作为全球唯一坚持负利率政策的央行，日本央行的特立独行被外界瞩目。在负利率政策下，日本央行自2016年以来就一直将短期利率控制在负0.1%。该央行还将10年期政府债券收益率限制在0%左右，作为推动经济再增长和可持续实现其目标的努力的一部分。

　　日本央行所坚持的量化宽松政策于2013年推出，这也是前首相安倍晋三2012年再度当选后找到的提振日本经济的重要施政方案之一。随着大规模的货币投放，日元对美元持续贬值，出口实现了较大幅度增长；同时，日本基准利率一路下行，10年期国债利率在2016年甚至下滑到0以下。在长期的负利率政策影响下，日本投资者成为全球资产的重要购买者。

　　去年年底，形势开始有了转变。12月以来，包括三菱日联金融集团、三井住友金融集团、瑞穗金融集团等日本大型银行纷纷宣布将10年期存款利率从0.002%提高至0.2%。以三井住友银行为例，这次的调整也是他们自2011年以来首次上调存款利率，也将日本投资者的目光投向比“存在银行的钱”受益更高的市场和产品。

　　2023年，日本央行分别于7月28日与10月31日的货币政策会议上两次调整了YCC政策，将原本设立的长端利率上限进一步开放，并且将1%设为参考线，旨在防止勉强控制利率使得原本由市场决定的利率发生扭曲的副作用 ，但从YCC政策的调整方式来看，日本央行的调整不是以往的逐步上调“绝对”上限，而是对上限作出了模糊化处理。

　　目前，市场还关注日本央行今年将何时开始货币政策转向。植田和男表示，通胀趋势加速接近价格目标的可能性正在逐渐加大，但仍然需要仔细审查是否会出现积极的工资通胀周期。同时，植田和男指出，日本经济处于复苏的早期阶段，经济和物价的不确定性依然高，并重申如有必要，将毫不犹豫地采取额外的宽松措施。