瑞银“打折”收购瑞信 5万亿美元投资资产规模公司诞生

　　美国硅谷银行的倒闭，在全球金融市场掀起了一阵波澜，尤其是美欧市场更是震荡频繁，市场担忧硅谷银行的倒闭仅仅是美欧银行业破产倒闭潮的第一块多米诺骨牌。在这场持续不断的风波中，瑞士信贷银行的未来颇受关注。

　　在经历了上周的股价暴跌和周末的艰难谈判后，当地时间3月19日，瑞士联邦委员会在伯尔尼召开新闻发布会，确认瑞士第一大银行瑞银集团将收购陷入危机的瑞士第二大银行集团瑞士信贷银行。这场历史性的收购也意味着投资资产规模高达5万亿美元的公司诞生。

　　瑞银集团3月19日发布公告称，根据全股份交易的条款，瑞信股东每持有22.48股瑞信股份将获得1股瑞银集团股份，相当于每股0.76瑞士法郎（1美元约合0.9252瑞士法郎），总对价30亿瑞士法郎。这笔交易将产生一个拥有超过5万亿美元投资资产的公司。

　　谈判过程艰难

　　相比于硅谷银行，瑞士信贷银行在全球银行业以及金融系统中的地位更加重要。瑞士信贷银行成立于1856年，业务包括财富管理、投资银行和资产管理，业务足迹遍布全球50多个国家。今年3月14日，瑞士信贷银行发布报告称，该行对财务报告的内部控制存在“重大缺陷”，瑞士信贷银行股票在美股以及欧股市场均出现大跌。随后在3月15日，瑞士央行与瑞士金融市场监管局发布联合声明称，美国某些银行的问题不会对瑞士金融市场构成直接蔓延的风险。如有必要，瑞士央行将向瑞士信贷银行提供流动性。

　　而这场瑞银集团与瑞士信贷银行之间的历史性收购，其谈判过程可谓是一波三折。3月18日，多家媒体报道，在监管机构的推动下，瑞银集团考虑并购瑞士信贷银行，并且已经启动前期磋商。英国《金融时报》报道称，经瑞士央行批准，瑞银集团正就完全或部分收购瑞信展开磋商。瑞士央行“希望这两家银行在20日股市开市前达成一个简单直接的并购方案”。

　　随后，又有外媒发布消息称，瑞银集团提议以10亿美元的“超低报价”换股收购瑞士信贷银行，并且还需要瑞士央行的额外支持。与此同时，瑞银要求收购协议增加一个重大不利影响的条款，一旦瑞银自己的信用违约互换（CDS）利差跳升超过100个基点，则交易无效。而瑞信方面则直接拒绝了该报价和方案。

　　最终，在瑞士政府以及监管机构的共同推动下，瑞银集团与瑞士信贷银行达成协议，最终总对价30亿瑞士法郎。值得注意的是，如果按照瑞士信贷银行在上周五收盘时的价格计算，瑞士信贷银行的市值约为74亿瑞士法郎。因此，30亿瑞士法郎的收购还不到瑞士信贷银行市值的一半。

　　危机暂时缓解

　　在瑞银与瑞士信贷的这场并购交易中，瑞士政府以及瑞士金融监管机构纷纷“入局”，并表示将提供担保，试图进一步安抚市场情绪。在当地时间3月19日召开的新闻发布会上，瑞士联邦政府表示，最近的流动性外流和市场波动表明，恢复必要的信心已不再可能，采取迅速且能稳定局势的解决方法是“绝对有必要的”，而这个方案就是瑞士信贷银行被瑞银集团收购。

　　瑞士央行也在19日发表声明称，瑞银集团对瑞士信贷银行的收购得到了瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局（FINMA）和瑞士央行的支持。两家银行都可以不受限制地使用瑞士央行的现有工具，通过这些工具，它们可以根据“货币政策工具指南”从瑞士央行获得流动性。此外，根据联邦委员会的紧急法令，瑞士信贷和瑞银可在破产时获得总额高达1000亿瑞士法郎的具有特权债权人地位的流动性援助贷款。

　　“此外，根据联邦委员会的紧急条例，瑞士央行可以向瑞信提供高达1000亿瑞士法郎的流动性援助贷款，并提供联邦违约担保。该贷款的结构基于公共流动性担保（PLB），其关键参数已由联邦委员会在2022年决定。大量流动性的提供将确保两家银行都能获得必要的流动性。通过提供大量流动性援助，瑞士央行正在履行其稳定金融体系的使命，并将继续为此与联邦政府和FINMA密切合作。”瑞士央行在声明中表示。

　　另外，瑞士金融监管机构日前表示，在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞士法郎的瑞信额外一级资本(AT1)债券将被完全减记，从而增强该行的核心资本。而这将是欧洲规模2750亿美元的AT1市场最大一次价值减记事件，损失规模远超过发生在2017年西班牙银行Banco Popular SA债券上的13.5亿欧元减记。